마이크론 분기 실적
분기 실적 요약
주당순이익(EPS): 0.62달러 (약 865원)
- 전년 동기 대비 47.62% 증가
- 시장 전망치 0.34달러(약 480원) 대비 80.13% 상회 (어닝 서프라이즈)
매출: 58억 2400만 달러 (약 8조 1211억 원)
- 전년 동기 대비 55.22% 증가
- 시장 전망치 66억 6380만 달러(약 9조 2921억 원) 대비 12.60% 하회
다음 실적 발표일
- 일자: 9월 24일
시장 전망치
- 매출: 75억 5884만 달러
- 주당순이익: 1.00달러
컨퍼런스 콜
- 데이터센터 매출이 빠르게 증가하고 있으며 이번 분기부터 반영된 3세대 HBM3E 매출이 $1억달러 이상, 2024년 전체 매출은 수억달러, 2025년은 수십억달러로 매출이 늘어날 것.
- 전체 DRAM 시장에서 차지하고 있는 점유율 만큼의 점유율을 HBM시장에서도 달성할 것으로 보고 있음 (올해 1분기 점유율 21.5%)
- 2025년부터는 HBM3E가 대량 생산에 들어갈 것이며 HBM4와 HBM4E에서도 기술 리더십을 유지할 것
- 데이터센터 제품에 대한 강력한 AI 기반 수요로 인해 첨단 노드에 대한 압박이 가중되고 있음 PC와 스마트폰의 꾸준한 단기 수요에도 불구하고 2024년 내내 지속적인 가격 상승이 예상됨.
마이크론 실적으로 보는 HBM
최근 마이크론의 FY3Q24 실적 발표를 통해 반도체 업계의 트렌드와 HBM 시장의 동향을 살펴볼 수 있었습니다. HBM(HBM3E)과 범용 DRAM의 이익률 비교를 통해 마이크론과 하이닉스의 전략 차이점이 두드러지게 나타나고 있습니다. 마이크론의 실적을 바탕으로 반도체 업계의 현재 상황과 미래 전망을 쉽게 이해할 수 있도록 설명해드리겠습니다.
마이크론의 실적 발표로 보는 HBM 이익률
마이크론의 전체 이익률(gpm)은 28% 정도로 발표되었습니다. DRAM 부문에서는 30~33%로 추정되며, NAND는 약 20%로 예상됩니다. DRAM에는 HBM도 포함되어 있는데, HBM의 수익률(gpm)은 29~30%로 추정됩니다. 일반적인 DRAM의 수익률은 36~37%로 예상되므로, HBM이 오히려 낮은 이익률을 보입니다.
HBM의 특징과 도전 과제
HBM은 범용 DRAM보다 고가의 메모리입니다. 그러나 생산 과정에서 수율 저하 요인이 여러 단계에 걸쳐 발생합니다. 전공정, 패키징, 집적 과정에서 최소 다섯 가지 이상의 수율 저하 요인이 존재합니다. 결과적으로 같은 용량의 HBM이 일반 DRAM보다 10배 이상의 가격이 설정되지만, 수율 문제로 인해 이익률이 낮아질 수 있습니다.
하이닉스와 마이크론의 전략 차이 : HBM 수율
하이닉스는 HBM의 이익률이 범용 DRAM의 2~2.3배에 이릅니다. 이는 하이닉스가 DRAM 캐파의 상당 부분을 HBM으로 전환하고 있기 때문입니다. 반면, 마이크론은 HBM의 이익률이 범용 DRAM보다 낮게 나오고 있으며, 이는 마이크론의 HBM 공정 수율이 낮기 때문입니다.
DRAM과 HBM의 경제성 비교
DRAM 생산 캐파가 100일 때, DRAM 한 유닛당 1의 이익이 기대된다고 가정합시다. DRAM 캐파 중 10을 HBM에 배분하여 이익을 높이려면 HBM 한 유닛당 최소 10의 이익이 나와야 합니다. 그러나 수율 문제로 HBM 이익이 8~9에 그치고, DRAM의 시장가 상승으로 이익이 1.5로 증가한다면, DRAM 캐파 10을 희생하여 총 이익은 143이 됩니다. 만약 DRAM 캐파 조정이 없었다면 150의 이익이 나왔을 것이므로, 결과적으로는 7의 손해를 본 셈입니다.
마이크론의 도전 과제 : 수율 개선
마이크론은 HBM의 수율 개선이 절실합니다. DRAM 공정을 근본적으로 개선해야 하지만, 이는 시간과 자본이 많이 소요되며, 수율이 확실히 개선된다는 보장도 없습니다. 특히 DRAM의 세대 교체가 진행 중인 상황에서 EUV(극자외선 리소그래피) 도입이 늦어져 추가적인 도전 과제가 발생합니다.
HBM 시장의 미래 전망
HBM은 맞춤형 메모리로, 특정 고객에게만 납품되며, 다른 고객사로의 전환이 어렵습니다. 하이닉스의 최대 고객은 엔비디아로 알려져 있지만, AI 학습 전용 대형 GPU 서버 시장이 언제까지나 지속될지는 알 수 없습니다. 반도체 업계는 끊임없이 변화하며, 새로운 혁신이 등장할 가능성이 큽니다. 따라서 기업은 기술 변화에 적응하고, 다양한 메모리 생산에 대한 자원 배분과 시장 변동 대응을 고려해야 합니다.
마이크론 주가
주요 기관들의 마이크론 목표주가 변동 사항
JP 모건
$130에서 $180로 상향
씨티
$175 유지
베어드
$165에서 $172로 상향
BofA 증권
$150에서 $170로 상향
스티펠
$155에서 $165로 상향
TD 코웬
$150에서 $160로 상향
키뱅크
$150에서 $160로 상향
골드만 삭스
$138에서 $158로 상향
파이퍼 샌들러
$130에서 $150로 상향
니드햄
$120에서 $150로 상향
UBS
$155에서 $153로 하향
CFRA
$170 유지
미즈호
$155 유지
바클레이즈
$145 유지
